鋰電產業鏈企業正掀起一波赴港上市熱潮。欣旺達日前發布公告稱，公司正籌劃發行H股股票并在港交所上市，并稱此舉為深入推進公司全球化戰略，打造國際化資本運作平臺，提升國際品牌形象及綜合競爭力。

欣旺達的選擇并非個例。今年以來，港股市場熱度持續攀升，包括中偉股份、雙登集團、海辰儲能、格林美、先導智能、思格新能源、正力新能等在內的國內多家鋰電產業鏈企業，均披露赴港上市消息。尤其是，如果此次順利登陸港交所，欣旺達將成為繼寧德時代之后，又一家實現“A+H”雙股架構的中國鋰電企業。

■■走向國際的戰略選擇

鋰電產業鏈集體沖刺港股IPO，背后的邏輯是競爭需要。

中關村新型電池技術創新聯盟秘書長于清教向《中國能源報》記者表示，鋰電行業是典型的資本密集型產業，企業產能擴建、技術研發等環節都需要巨額資金投入。這一波赴港上市熱潮本質上是產業資本戰略和全球能源變革需求共振的結果，驅動鋰電行業從國內競爭轉向全球競爭，既反映了資本市場對新能源產業的長期看好，又體現了中國鋰電產業鏈企業應對全球化競爭，把握資本市場機遇的主動出擊。

《中國能源報》記者注意到，鋰電赴港上市企業主要分為三種類型：一種是已在A股實現上市，尋求A+H雙平臺路線的企業，如寧德時代、中偉股份；另一種是直接奔赴港股，如雙登集團、思格新能源；第三種是瑞士上市撤回而轉赴港股，如先導智能。

港股為何備受青睞？真鋰研究院創始人墨柯告訴《中國能源報》記者，作為國際金融中心，香港與世界金融體系聯系緊密，國際化水平高，具有全球化視野的企業評價體系，資金市場流動性、投資者結構活躍，兼具外資集聚效應和歐美市場認可度，企業如果想實現國際化布局，港股上市是較為理想的選擇。

政策也為鋰電企業赴港上市提供條件。中國證監會2024年4月19日發布的《5項資本市場對港合作措施》明確表示，支持內地行業龍頭企業赴香港上市，利用兩個市場、兩種資源規范發展。在海外上市不確定性增加的背景下，港交所降低H股最低發行門檻，境內企業赴港的融資渠道進一步疏通。

數據顯示，今年上半年，香港市場預計約有40家公司首發上市，籌資額約1087億港元。相比去年，IPO數量和籌資額分別上漲33%和711%，預計將超過去年全年IPO籌資總額。

■■產品出口轉軌產業出海

鋰電產業鏈企業謀求“A+H”雙平臺架構，絕非簡單的資本運作。

近年來，國內鋰電產業發展勢頭迅猛，但企業增收不增利問題凸顯。2024年，寧德時代年營收3620.13億元，同比相比減少9.7%，首次出現負增長；億緯鋰能實現營收486.15億元，同比微降0.35%，經營活動產生的現金流量凈額大幅下滑48.9%；欣旺達營收560.21億元，經營活動現金凈流入為32.90億元，同比下降9.06%。

“當前，鋰電行業進入深度整合期，競爭加劇導致整體盈利能力下滑，技術迭代與產能擴張需求疊加，企業經營性現金流持續承壓。”墨柯進一步指出，鋰電產業正經歷深刻變革，一方面，國內市場競爭日趨白熱化，產能過剩風險隱現；另一方面，歐美等海外市場需求廣闊，但貿易壁壘抬高，歐盟《新電池法規》等政策正通過本地化比例、碳足跡等要求構筑新“綠色壁壘”。在此形勢下，單純的產品出口模式恐已難以為繼，通過海外建廠實現本土化運營，是鋰電企業參與全球競爭的必然選擇。

港股市場不僅為尚未盈利的業務板塊打開融資窗口，更是企業征戰全球市場的重要跳板——赴港上市企業在招股說明書中普遍披露，募集資金將用于海外市場擴張。寧德時代港股募資所得的90%，將投向匈牙利項目第一期及第二期建設，總投資額約為371億元；億緯鋰能募集資金將重點投向匈牙利30GWh大圓柱電池項目和馬來西亞38GWh儲能電池三期項目。

于清教指出，鋰電企業既要應對產能擴張的資金投入，又需滿足技術迭代的研發投入，還要承擔上下游整合的資源成本，而尋求上市成為快速集結資本，并為企業注入動能的關鍵途徑。

■■或重塑鋰電行業格局

在激烈的市場競爭中，資本國際化正成為頭部企業拉開差距的新賽道，這波上市潮或將重塑鋰電行業的格局版圖。

墨柯認為，在當前行業洗牌階段，資本運作能力已成為決定企業生存發展的關鍵勝負手——未能登陸資本市場的玩家將面臨融資渠道收窄、資源獲取受限的困境，最終可能因資金鏈脆弱和規模效應不足被逐漸邊緣化，失去參與下一輪產業升級的競爭資格。

中國汽車動力電池產業創新聯盟披露的數據顯示，2024年，國內動力電池裝車量排名前十的企業為寧德時代、比亞迪、中創新航、國軒高科、億緯鋰能、蜂巢能源、欣旺達、瑞浦蘭鈞、正力新能、LG新能源。其中，除韓國企業LG新能源在韓國交易所上市外，將有7家齊聚港股，部分企業已實現雙平臺乃至三平臺上市，僅剩蜂巢能源尚未上市。蜂巢能源已兩度向科創板遞交IPO申請，并已完成所有必要征詢，但受科創板收緊影響，于2023年撤回申請。A股上市公司國軒高科尚未在港股上市，但其在港設有全資子公司。

“行業出清尚未完成，今年仍是IPO沖刺窗口期。預計2030年全球鋰電池出貨量將超5000吉瓦時，市場的持續增長也將使資本市場對鋰電企業保持較高的關注度和投資熱情。”于清教進一步指出，上市僅僅是起點，在鋰電行業全球化競爭與技術迭代的當下，成功上市可能成為當前重塑產業格局的關鍵變量，但技術創新動力、成本控制能力、全球化運營實力才是決定長期勝負的關鍵。